注册会计师应关注开放式基金的信誉审计

　　随着华安创新基金和南方稳健基金等开放式基金的登场，我国的注册会计师行业又面临新的机遇和挑战。由于开放式基金规模庞大、资金雄厚、专业审计需求稳定，注册会计师获得了新的机遇；同时由于开放式基金的经营模式与众不同，经营风险有其独特之处，又给注册会计师的审计业务带来新的挑战。

　　一、信誉风险是开放式基金的最大经营风险

　　审计风险主要源于经营风险。开放式基金的经营风险与其赎回机制紧密相关，赎回机制是开放式基金区别于封闭式基金的一个显著特点。为了应付赎回，开放式基金就会面临一定的资产变现的压力，因而对资产的流动性要求较高。但资产的流动性并不完全取决于基金公司的资产管理能力，信誉对开放式基金的生存更为重要。根据华鼎市场调查公司的报告，促使投资者赎回基金的主要动因约82%集中干基金管理公司出现信誉问题。显然，投资者对基金管理人信任度不高是投资者投资开放式基金的最大心理障碍，也就是说，信誉风险是开放式基金的最大经营风险。

　　二、注册会计师审计时应美注开放式基金的信誉

　　由于开放式基金的经营风险主要源于信誉风险，因此，基于控制审计风险的考虑，注册会计师在对开放式基金进行审计时，必须对其诚信度予以极大关注。根据我国当前金融市场的惯用手法，笔者认为以下几方面可能从根本上打击开放式基金的形象，注册会计师应予以关注。

　　1.关注基金管理公司是否存在证券交易佣金返还收入。证券交易佣金返还是指证券公司对月交易量达到或超过一定数量的客户给予一定比例的佣金返还。由于当前深沪交易所的股票交易佣金占成交额的相当百分比，且证券公司竞争激烈，佣金返还已成为他们争取客户的重要手段。根据现在行情，月交易量达1000万的客户可获得50%的佣金返还，最高可达80%，对于高达50亿规模的开放式基金，这是一笔相当可观的收入，这笔收入如果作为基金管理公司的收益而不是基金持有人收益，会更加诱人。

　　2.关注基金管理公司是否存在银行附加利息收入。银行附加利息是银行对保留一定时期一定规模头寸的客户在法定利率之外另付一笔利息。这种暗息通常支付给大客户的经理人而不是大客户本身，这主要是因为竞争激烈和存款利息过低造成的。目前的开放式基金是通过银行发售和赎回的，基金公司为应付赎回需要会在银行保留相当金额的存款。假设基金公司净值50亿，平时在银行保留基金净值的5%作为存款，那就高达2.5亿，即使银行加息一个点，年收入也有250万。这是一个多么大的诱惑啊！另一种变相的银行返息是：基金公司不将钱存入银行而是放在证券公司，通过证券公司的银证结算系统获得较高利率的同业往来利息，然后和证券公司分成。

　　3.关注基金管理公司是否存在杠杆式股票暗仓差价收入。杠杆式股票暗仓差价收人是指基金管理公司或个别基金经理人主动违规或受证券公司怂恿，以基金购买的股票为抵押，透支买卖股票而不予披露。由于股票风险较大，这种操作的收入可能是正也可能是负。一旦损失，管理公司或个别违规经理人无法承受，就会转嫁给基金持有人。

　　上述三项收入，数量上十分可观、诱人，但都应属于基金持有人而不属于基金管理人。基金管理人的法定收益仅限于基金认购资、赎回费和按比例提取的管理费等。开放式基金的管理人如果私吞上述三项收入或隐瞒不予披露用以调节赢利，一旦被投资者发现或怀疑，就会面临巨大的赎回压力和诚信危机，而且会被投资者以“财产侵占罪”的名义起诉，严重者很可能造成开放式基金的清盘。

　　对于杠杆式股票暗仓差价收入，只要审计时提醒基金管理公司不要贪婪且严格监管，就可以解决问题。但另两项收入解决起来似乎比较困难。如果基金公司打算为投资者谋取最大利益，会接纳这两项收入，但却无法以合法的方式予以披露或澄清。因为按照目前国内的法律法规，佣金返还和存款加息都被严格禁止。如果基金公司不谋取这两项收入，会被投资者指责为没有争取基金净值的最大化。对基金经理人来说，这真是一个两难选择；对进行审计的注册会计师来说，也是一个棘手的问题。